核心投资理念
巴菲特投资哲学的六大核心理念——每一条都是经过数十年实践检验的投资基石。
经济护城河（Economic Moat）
真正伟大的企业必须有持久的竞争优势——一条难以跨越的「护城河」，保护其长期盈利能力。
- 护城河可以是品牌（可口可乐）、低成本（GEICO）、网络效应（美国运通）、特许经营权（BNSF）等
- 护城河需要持久、可维持、难以复制
- 没有护城河的企业，利润终将被竞争侵蚀
安全边际（Margin of Safety）
以低于内在价值的价格买入，保留容错空间；即使判断有误也不至于亏损。
- 永远在估值与价格之间留足缓冲
- 不确定性越高，需要的安全边际越大
- 安全边际是价值投资的核心防线
能力圈（Circle of Competence）
清楚知道自己懂什么、不懂什么；只在能力圈内做决定，但持续拓展它。
- 能力圈的大小不重要，边界清晰才重要
- 不要跨出能力圈去投资看不懂的生意
- 拒绝好机会比拒绝坏机会更需要勇气
延伸阅读：能力圈
市场先生（Mr. Market）
市场是你的仆人，不是你的向导；利用市场的愚蠢，而非被它牵着走。
- 市场先生每天给你报价，但你只在他出价极端时才采取行动
- 情绪化的市场为理性投资者创造机会
- 不要因为市场下跌而恐慌卖出，也不因上涨而追高
延伸阅读：市场先生
内在价值（Intrinsic Value）
一家企业在其剩余寿命中可产生的现金折现值，是评估投资的唯一理性标准。
- 账面价值 ≠ 内在价值
- 未来现金流折现（DCF）是一种思维方式，而非精确计算
- 模糊的正确胜过精确的错误
延伸阅读：内在价值
保险浮存金（Insurance Float）
先收保费后赔付的浮存金模式，是伯克希尔低成本杠杆的源泉。
- 浮存金实质上是别人暂时存放在你这里的资金
- 只要承保纪律严格，浮存金的成本可以趋近于零甚至为负
- 保险模式是伯克希尔持续获取投资资本的核心引擎