研报网页化编辑架构

目标

把多个投资分析 skills 的长输出组织成“内容不减少、阅读噪音更低”的网页报告。它不替代 economic-moat、margin-of-safety 等分析 skill，而是在它们输出时增加统一的编辑协议：标题先行、证据可核对、数据有时间口径、长段落可折叠。

输出协议

每个研报模块必须包含以下元素，允许用自然段落展开，但不能省略控制信息：

1. ### 结论标题

   • 标题要像报告页的小标题，而不是“总结”“分析如下”。
   • 标题直接表达判断，例如“品牌不是口号，复购和定价权才是护城河”。

2. **一句话结论**

   • 用一句完整中文写出本模块的核心判断。
   • 不要写成泛化空话。

3. **关键证据**

   • 列出 2—4 条支撑判断的事实、数据、经营现象或同行对照。
   • 没有数据就写“数据未公开”或“公开资料未见充分披露”，不要猜。

4. **数据口径/截至时间**

   • 标明使用的数据来自哪个口径：结构化财务数据、公司年报/公告、站内笔记、公开资料、生成时可用信息。
   • 有明确日期时写日期；没有明确日期时写“截至本次报告生成时可见公开资料”。

5. **来源线索**

   • 优先给可验证来源名称或链接线索：公司年报/10-K/20-F/招股书、交易所公告、SEC EDGAR、港交所披露易、公司 IR、伯克希尔致股东信、站内相关笔记。
   • 未实际核验到 URL 时，不要伪造链接；写“来源线索：公司 IR/年报，需人工复核链接”。

6. **需要复核**

   • 写出本模块最容易出错或最需要后续补证的 1—3 个点。
   • 如果没有明显问题，也写“暂无额外复核项，但应以最新公告为准”。

编辑风格

• 采用“经济学人 + 顶级咨询公司报告”的混合风格：结论密度高、标题有判断、段落短、证据清楚、少口号。
• 不减少内容性；把长内容分层、折叠、归档到小节里，而不是删掉。
• 第一屏要让读者知道：公司、报告日期、数据截至口径、信息来源置信度、模块数量、关键风险。
• 每个模块只承载一个主要判断。多余背景放到证据或复核项，不要铺成连续长卷轴。
• 避免模板词反复出现，例如“值得注意的是”“总的来说”“需要指出的是”。能用标题承载的，就不要再用过渡句堆砌。

引用纪律

• 不允许编造 URL、报告页码、财报数字、年份或管理层原话。
• 外部事实优先标注来源类型；能给真实链接再给链接，不能确认就写来源线索。
• 巴菲特原文优先来自 Berkshire Hathaway Shareholder Letters；上市公司财务数据优先来自公司 IR、年报、10-K/20-F 或交易所公告。
• 站内笔记可作为语境来源，但财务数字仍需标注公开披露口径。
• 如果结构化数据与正文常识冲突，要把冲突写进“需要复核”，不要强行调和。

数据时间框架

所有报告必须在顶部或每个模块中显式写出：

• 报告生成时间：页面生成或保存时间。
• 数据截至口径：结构化数据的 lastUpdated、公司公告期间，或“截至生成时可见公开资料”。
• 数据来源层级：硬数据、估算数据、站内笔记、模型综合判断。
• 错误防线：缺失字段不得补写；估算字段不得冒充公告数据；历史案例数字不得套用到目标公司。

路由边界

• 本 skill 只管研报编辑协议与呈现结构，不判断某家公司是否有护城河；护城河判断交给 economic-moat。
• 本 skill 不替代 business-model-analyst；商业模式拆解仍由该 skill 输出，本 skill 只要求它带上证据、时间和复核口径。
• 本 skill 不替代 buffett-perspective；最终判断仍由收束 skill 完成，本 skill 只要求其结论更清晰、更可核对。

验证

一份合格研报应通过以下检查：

• 第一屏能看到报告时间、数据口径和来源置信度。
• 每个大模块都能折叠，标题能独立传达判断。
• 正文中所有具体数字都能追溯到结构化数据、公开披露或明确的来源线索。
• 没有伪造链接；不确定处有“需要复核”。
• 打印或导出 PDF 时仍然保留报告结构。