1965 巴菲特致合伙人信

1966 年 1 月 20 日

1965 年，我们打赢了脱贫战（译注:1964 年美国总统林登·约翰逊在国情咨文中提出向贫穷开战 (War on Poverty)，当时美国的贫困率是 19%）。

我们年末的资产比年初多了 12,304,060 美元。

去年的信中有一段是“我们的目标”(注意，我写的不是“我们的承诺”)，我说我们追求的是“...扣除普通合伙人分成之前，巴菲特合伙基金平均每年领先指数 10 个百分点。合伙基金的领先优势会剧烈波动:在不利环境中可能落后 10 个百分点;在顺风顺水时可能领先 25 个百分点。”

去年刚定完目标，今年我们的业绩就偏离了目标，我的预测真是不靠谱。包含股息在内，道指的整体收益率是 14.2%，我们的整体收益率是 47.2%，这是巴菲特合伙基金成立以来取得的最大相对优势。我犯了错，大家都看到了，换了是谁，都会感到惭愧。以后应该不会有这样的事了。

下面是道指收益率、普通合伙人分成前合伙基金收益率(收益超过 6% 的部分，普通合伙人提取 25%)以及有限合伙人收益率的最新逐年对比情况。

年份| 道指整体收益率 (1)| 合伙基金收益率 (2)| 有限合伙人收益率 (3)